夢潔家紡：規(guī)模效益推動實(shí)現(xiàn)目標(biāo)快速增長

　　11年公司加大投入力度，在家紡品牌、渠道、供應(yīng)鏈管理及營銷等方面都進(jìn)行了積極的整改與提升，特別是渠道建設(shè)進(jìn)程加快帶來的規(guī)模效應(yīng)，促使全年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增長加快，但同時(shí)規(guī)模擴(kuò)張短期內(nèi)有損一些增長質(zhì)量指標(biāo)，費(fèi)用壓力的提升導(dǎo)致收銀增長不及預(yù)期。12 年看，公司今年在費(fèi)用方面的改進(jìn)積極性值得重視，費(fèi)用如果控制得力，可給予公司收銀增長帶來較大的彈性，今年的智慧之選機(jī)會與公司費(fèi)用控制的成效密切相關(guān)，建議重點(diǎn)關(guān)注費(fèi)用的改善情況。

　　發(fā)展步伐加快，規(guī)模效應(yīng)推動實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增長加快

　　公司公告預(yù)計(jì)11 年全年?duì)I業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和歸屬母公司凈收銀分別為12.52 和1.14 億元，同比分別增長46.40%和24.74%，基本每股經(jīng)營0.76 元。整體看，11 年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的快速增長順應(yīng)了公司快速擴(kuò)張的趨勢，11 年門店拓展了400 多家，基本符合預(yù)期，但收銀受渠道建設(shè)及新品牌推廣等費(fèi)用投入加大的影響，增長不達(dá)預(yù)期。

　　規(guī)?；瘮U(kuò)張使得終端建設(shè)費(fèi)很高，短期內(nèi)使實(shí)現(xiàn)目標(biāo)及指標(biāo)增長出現(xiàn)分化

　　為縮小與其他兩家龍頭家紡公司的差距，11 年公司進(jìn)行了多方面的提升，特別是市場拓展力度的加大，促使實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增長提速，同時(shí)，公司對庫存商品的集中處理也助推實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增長加快。四季度單季看，公司實(shí)現(xiàn)目標(biāo)增長22%左右，有所放緩，但整體還算保持了不錯(cuò)的趨勢；方面，“阿米巴”經(jīng)營理念的引入實(shí)施，提升了公司在供應(yīng)鏈管理等多方面的精細(xì)化管理水平，加上提價(jià)效應(yīng)的顯現(xiàn)，使得經(jīng)營率獲得了約3 個(gè)點(diǎn)的提升，但規(guī)模擴(kuò)張短期內(nèi)有損一些增長質(zhì)量指標(biāo)，特別是終端建設(shè)費(fèi)特別高，11 年公司整改了300 多家門店，費(fèi)用的集中體現(xiàn)導(dǎo)致收銀增長不及預(yù)期。

　　全年看家紡行業(yè)渠道推力仍足，而公司的智慧之選機(jī)會主要取決于費(fèi)用控制的程度

　　家紡行業(yè)正處于品牌化的初級階段，家紡龍頭品牌企業(yè)的全國性布局尚為完成，渠道推力的釋放空間還很充足，我們認(rèn)為雖然一季度家紡行業(yè)可能規(guī)模增長有些階段性壓力，但全年看渠道推力可以維持行業(yè)較快速的增長。而對于公司來說，今年的首要目標(biāo)是控制費(fèi)用，若今年門店整改不再大規(guī)模進(jìn)行，終端建設(shè)費(fèi)可以大幅節(jié)省，則給予了業(yè)績較大的彈性。因此12 年的智慧之選進(jìn)會主要取決于費(fèi)用控制力度。

　　預(yù)測及智慧之選建議

　　好的家紡產(chǎn)品羅萊家紡加盟經(jīng)營實(shí)施多品牌運(yùn)作